轉載：台股又老又窮 恐淪為下流股市

台股又老又窮 恐淪為「下流股市」

台股面臨交易人口老化問題（攝影/林煒凱）

張瀞文    2016-10-23 09:00產生縮網址

最近有個熱門話題，說是一個人如果過了中年，沒有儲備好足夠的糧草「養老」，整個社會一旦進入少子化時代，人老了很容易就會淪入「下流社會」。

其實在少子化的社會，不只人老了會有淪入「下流社會」的危機，缺乏年輕動能的資本市場，也會有淪入「下流股市」的危險，日本股市摔落、停滯長達2、30年，就是活生生的例子。

散戶交易量超過一半是50歲以上的人貢獻

台灣的資本市場，目前也同樣面臨開戶人數停滯、有交易戶數負成長，交易人口高齡化的問題。一個交易人口逐漸走向老化的資本市場，活力將難以再現，陷入一灘死水的台股，將來恐會有落入「下流股市」的危險。

首先我們從交易戶數來看，在2007年以前，當時台股30~50歲累計開戶人數近400萬人，占總開戶數815萬的48.9%，中壯年的散戶，猶如螞蟻雄兵，正是推動台股上漲的主要動力。

不過從2008年金融海嘯之後，台股開戶人數中30歲以下比率逐年遞減，反而是50歲以上開戶人數逐年成長，透露出台股年輕動能漸減，台股已隨著開戶人數年齡增加而逐漸邁向「老化」露出「疲態」。

目前台股老化的情況，可以從交易所大數據統計分析得到驗證。根據交易所統計，目前自然人的交易金額中，51-60歲占比30.7%、61-70歲占比14.9%、71歲以上占比6%。換句話說，自然人的成交金額中，有高達51.6%、超過一半都是50歲以上的散戶所貢獻。

30歲以下才占4.5％

進一步細看中壯年以及年輕族群的部分，41-50歲占比27.4%、31-40歲占比15.8%、21-30歲占比4.5%，這三個年齡層加起來占比不過48.2％。交易所解釋，這是人口分布所造成，但長期出生率偏低的後遺症，也已經逐漸傷害到資本市場。

其實扣掉重複開戶的歸戶後開戶人數，在2007年全台灣總開戶人數為815萬人，到2011年增加到893萬人，成長率為6.5%，到了2016年9月，總開戶人數973萬人，成長率降至5.6%，這些開戶數據都顯示，台股隨著人口老年化，步履逐漸蹣跚。

台股交易戶數多寡代表散戶投資人參與程度，過去單月有交易戶數最高峰出現在金融海嘯前的2007年7月的216萬戶，當時台股衝上9807點，單月成交量達5兆元，創下歷史新高。2007年平均每月有交易戶數達157萬戶，整年有交易戶數達386萬戶。

不過2012年4月，馬政府連任後推動證所稅，證所稅議題隨之緊緊纏繞台股， 之後台股有交易戶數從當年3月的167萬戶，隔月直接掉到129萬戶，導致2008年每月平均有交易戶數剩下129.5萬戶，比2008年金融海嘯的136萬戶還少，散戶在證所稅一役，可說是大量退出市場。

台股人氣回不去了

之後就算證所稅完成修法，幾乎是名存實亡，台股的人氣還是回不去了，以今年的情況來說，就算已經政黨輪替，台股也攻上9千點了，但近幾個月來，台股單日成交量大多是維持在600多億元，人氣潰散。

而台股從2012年4月證所稅議題發酵以來，每月有交易戶數更每況愈下，現在就算政黨輪替了也還沒辦法翻轉，因為目前的交易戶數已經從2009年的158萬餘戶掉到今年9月新低110萬餘戶。

這也代表有開戶卻不交易「睡覺戶」大增，由於2008年金融海嘯那一年，月平均有效交易戶數都還有136萬戶，顯然台股目前慘淡的情況已經超過2008年金融海嘯。

上述的種種數據，顯示的都是台股的人氣正快速地流失當中，當台灣薪資凍漲，年輕人沒有餘錢可作投資，甚至一進入市場就碰到樂陞這樣的問題股票，而有投資能力的中壯年，則是不願進入市場，逐漸成為「停滯交易戶」，長此以往，當然加速台股老化，又老又窮一灘死水的資本市場，台灣危矣。